云南朗远贸易有限公司
12日国内钢管价格涨跌互现，分品种来看，焊管4寸*3.75mm全国均价4451元/吨，较上一交易日下降12元/吨;镀锌管4寸*3.75mm全国均价5196元/吨，较上一交易日上涨2元/吨;无缝管ф108*4.5mm全国均价5393元/吨，较上一交易日下降43元/吨，管厂方面，天津友发出厂价格周末累计下调10元/吨、天津君诚上调20元/吨、天津利达上调50元/吨，临沂主流无缝管厂热轧报价4850元/吨。焊管、镀锌管方面，市场成交陆续转好，北方部分焊管厂因环保原因停产数日，市场心态有所提振。无缝管方面，价格下调幅度较大，市场成交小幅放量，贸易商快进快出，近期补货意愿弱。预计明日钢管市场价格或将震荡调整运行。
原材料方面
铁矿石：12日早间铁矿石现货市场弱势运行，部分贸易商报价较上周五下调5-10元/吨，其中山东区域pb粉主流报价500-505元/吨，唐山区域pb粉主流报价500元/吨。相比于以往周初，12日询盘方面更为冷清，仅个别贸易商找低价资源，其余基本为试探性问价，几无实盘。上午市场询报两弱，午后未见好转，全天市场偏弱运行，成交冷清，成交价格较上周五走弱5-10元/吨。
焦炭：12日国内焦炭市场现货价格持稳运行。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价0-1850元/吨，准一级冶金焦报1850-1900元/吨，一级焦报1900-1950元/吨，以上均为出厂承兑含税价;目前焦企库存增加，密切关注下游需求情况，市场观望情绪浓。下游钢厂，焦炭库存仍维持较高水平，采耗基本平衡，港口贸易商继续出货。预计明日焦价持稳运行。
废钢：12日废钢市场：周末期间，钢厂纷纷转跌，商家心态恐慌，积极出货。12日成材市场价格小幅上涨，短期内能支撑废钢价格，延缓下跌。华北废钢市场弱势下跌。钢厂重a含税2900-2950不含税2500-2660;华东废钢市场大幅下调，市场交投活跃;现市场不含税：重废2320-2430，中废2030-2100，小废1790-1910，镀锌料2040-2110，硅钢片2270-2310，铁屑0-1840;预计明日废钢市场价格或将继续稳中趋弱运行。
特钢方面
结构钢：12日全国结构钢市场价格弱势下跌。杭州结构钢市场价格下跌。现杭钢45#碳圆主流报价4490元/吨，淮钢主流报价4490元/吨;受东方等钢厂指导价格下调影响，市场价格出现跌势，但考虑到淮钢等到货成本等因素支撑，预计继续向下空间有限，明日市场价格或以盘整走势为主。山东市场结构钢价格周末累计下跌50-，现本地45#碳结钢报价鲁丽4100元/吨，富伦4050元/吨，莱芜地区市场报价混乱，成交整体较差，大户成交在80-100吨左右，小户成交在50吨左右。预计短期内本地市场结构钢价格或将盘整趋弱运行。
热轧管坯：12日全国热轧管坯钢市场弱势下行。江苏管坯市场部分小跌30。现20#热轧管坯报价淮钢4470/吨，中天4420/吨;周末累计12日，市场大跌。本地市场稍受影响，小幅趋弱。中天资源市场低价持续，商家多一单一议，成交表现一般。短期来看，市场延续弱稳运行。山东管坯市场价格补跌元/吨，现20#热轧管坯钢钢厂直发报价：山东鲁丽4070元/吨，临沂江鑫4060元/吨，据悉，目前市场价格已趋近于市场商家冬储资源成本，商家后续以价换量操作心理有所减弱，价格下行幅度或将收窄。
工业普圆：12日全国工业普圆市场价格普遍下调。江苏地区工业普圆市场价格部分下跌。常州本地市场q235b工业普圆下跌，现东方特钢主流报价4360元/吨，鄂钢4360元/吨，中天4390元/吨，上周市场出货较差，大户周出货吨左右。南京市场南钢工业普圆主流报价4480元/吨，较上周持平，12日南钢新一轮价格政策，工业普圆出厂价格或下调30元/吨，预计短期内市场价格小幅盘整。
钢企平均资产负债率从2008年突破60%以后逐年上升，其中2014-2016年三年平均69.6%，2015年高达71.04%。
而在此之前，2001年到2007年7年中，钢企资产负债率长期维持在60%以下，平均54.85%，的年份2006年也只有57.59%，年份2001年为48.92%。
合理的债务是必要的，但过度的债务就成了包袱。“高杠杆”造成了企业沉重的财务负担。
据悉，2001年中钢协会员企业的财务费用为69亿元，而2016年财务费用升为891亿元，其中的吨钢财务费用超过了140元，比金融危机前吨钢增加近100元财务费用，占到了三项费用的35%。
黑龙江建龙钢铁有限公司财务副总经理姜兴录说，目前基本能保证每年还1亿元银行贷款，慢慢还贷降杠杆，这样既不影响企业经营，也能让杠杆率逐步降到合理水平。
02| 政策：钢铁行业改革重心转向去杠杆
局、财经小组办公室主任刘鹤24日在达沃斯世界经济2019年年会上表示，针对影子银行、地方隐性债务等突出问题，争取在未来3年左右时间，使宏观杠杆率得到有效控制，金融结构适应性提高，金融服务实体经济能力增强，系统性风险得到有效防范，经济体系良性循环水平上升。
业内人士表示，从去年开始，已进入去杠杆进程，整体宏观杠杆率呈现趋稳和下降的趋势，不过，针对杠杆率仍较高且违规、变相加杠杆较多的重点领域，监管部门仍需进一步强化监管，并制定和细化相关制度办法。
尽管钢价大幅回升，截至去年10月，大中型钢铁企业资产负债率仍高达68.75%。根据规划，经过3年至5年，钢铁行业平均资产负债率要降至60%以下。
工信部日前公布了《钢铁行业产能置换实施办法》，对原有的产能置换规则进行了修订。在业内人士看来，这是钢铁行业供给侧改革继续推进的标志，而随着钢铁行业效益的好转，今年改革的重心将转向去杠杆和兼并重组。
钢铁工业协会(下称中钢协)专家也已表态，钢铁行业2019年要继续加大去杠杆的力度。
去杠杆对企业发展的质量和效益影响重大，协会提出钢铁行业用3-5年的时间将资产负债率降到60%以下是一项重要的任务。
03| 算一算：钢市还要涨两年!
资产负债率=负债总额除以资产总额的百分比
我们以柳钢股份公开财报数据为例计算：
柳钢股份的资产负债率：75.15%
柳钢股份的总资产： 233.74亿，
柳钢股份(1-9月)盈利：12.55亿，折算成2019年一年盈利为：16.7亿
假如三年内，如果从负债75.15%降低到60%，还要就要挣35.4亿元还债才能达到政策标准
那么就就意味着2019年、2019年、2020年都要挣12亿以上
就代表着未来三年钢市行情都不会太差于2019年，吨钢利润(元)都不低于800元
当然降低负债还有债转股等手段，但是不可能整个行业都实现债转股，靠行业自身盈利才是根本之道。
04| 托市，钢厂迎来十年一遇大牛市
2019年，供给侧结构性改革深入推进，工业领域重点改革任务取得明显成效，主要体现在：
一是去产能取得积极进展。2019年，钢铁、煤炭去产能改善了供给质量，提高了产品价格，企业效益大幅回升。黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长1.8倍，煤炭开采和洗选业增长2.9倍。
“目前钢铁行业效益好转主要是供给侧改革带来的成果，并不是行业自身创新引起的复苏。”江苏省钢铁行业协会执行会长、永钢集团董事长吴耀芳对记者坦言，降低负债率、加大环保投入、加大技术改造力度、避免盲目扩张将是钢铁企业的主流发展方向。
3月市场钢市掉头向下调整，违背市场金三预期。就带钢市场来看，以唐山355系列带钢为例，3月市场价累计跌幅220元/吨，钢厂降幅170元/吨;调坯小窄带降幅170元/吨。市场进入金三之后连连下跌，商家之前坚挺心态终被空军说服，当前市场心态偏悲观，有背于传统的需求旺季钢价表现，那么钢市是就此转弱，还是未来仍存转机，当下就带钢基本面进行分析。
从历年价格走势来看，2014年和2015年价格走势趋于相似，三四月份价格表现相对平稳，2016年与2019年此阶段行情走势相悖，2016年震荡上涨，行情下跌点在4月下旬，2019年先涨后跌，下跌行情出现在3月下旬。从今年市场来看，价格起点相对，3月上旬价格就开始震荡下跌，且就当前心态以及趋势来看，下行空间仍可期待。
从原料成本来看，据监测，当前带钢上游粗钢生产利润在500-700元/吨，而带钢生产利润在800元/吨左右，且调研数据显示，带钢生产企业中，84.2%为非调坯企业，因此尽管当前市场行情向下调整，钢企利润空间仍较客观，因此上半年带钢供应量预期有增无减。另外，从新增产能来看，从山西、华东以及西北区域，2019年均有新增带钢产能，预期供应量进一步扩大，供应压力继续给钢价施压。
从政策预期来看，3月份从非采暖季限产计划的落地以及前后的间歇性大气污染措施下，华北区域钢企生产确实收到了部分影响，但是从当前的市场反应以及数据对于其影响的估值来看，整体影响不足2019年产量的5%，因此，在当前各个钢材品库存都创新高的情况下，价格恐难有较强的转机预期出现。
从消费市场来看，尽管市场预计在3月15-20日需求面出现集中的释放，但是一方面来看，春节后随着价格拉涨终端及商家补库规模较集中;另一方面，当前带钢社会库存突破500万吨，数据也是，因此尽管多地集中开工，但市场资源并不紧俏。
综合上述因素来看，当前市场基本面仍偏利空，市场心态运行较紧张，短期来看，政策面的频繁引导加之需求的阶段性释放或对钢价起到小幅支撑，但这也仅仅是暂缓了钢价下跌的步伐，反弹幅度不会超过200元/吨，中期来看，市场仍偏空操作，建议买家缩短采购周期，观望操作。
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